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德银维持阿里巴巴买入评级目标价99美元

2018-09-09 18:12:13 | 来源: 民生视野

德银维持阿里巴巴买入评级 目标价99美元

德意志银行分析师今天发布研究报告

德银维持阿里巴巴买入评级目标价99美元

,将阿里巴巴集团的股票评级维持在买入(Buy)不变,目标价也维持在99美元不变。

以下是报告内容摘要:

截至12月当季业绩前瞻:转换率较高

-预计截至12月当季转换率较高但商品交易总额或表现疲弱:

阿里巴巴集团将于1月底公布截至12月当季的财报,广告技术和商业化表现的改善应该会推动其营收再度超出华尔街分析师平均预期。我们预计,阿里巴巴 集团的商品交易总额(GMV)将同比增长27%,至人民币1万亿元。竞争压力可能令商品交易总额成为分析师关注的焦点。混合转换率应该会上升5个基点,至 2.76%(环比上升34个基点)。

我们预计,该季度阿里巴巴集团的营收同比增长25%,至人民币328亿元,符合华尔街分析师平均预期;不按照美国通用会计准则的EBITDA(即未 计入利息、税项、折旧及摊销的盈利)则应收窄2个百分点,至47.3%,较华尔街分析师平均预期低1个百分点;不按照美国通用会计准则的净利润应同比增长 16%,至人民币90亿元,较华尔街分析师平均预期低4%。

-桑德勒的50%法则良性循环;进一步发展大数据业务:

我们对阿里巴巴集团营收增长的信心主要与该公司迅速转向移动业务、以及其营收可能再度加速增长的预期有关,这一点已在德意志银行另一名分析师罗斯桑德勒(Ross Sandler)于1月5日公布的研究报告中做过阐述。

而在另一方面,阿里巴巴集团计划更好地利用其大数据业 务来在其平台上向大型品牌提供更多的增值广告解决方案,该集团最近升级了其大数据平台生意参谋来支持这种战略。升级后的平台寻求收集和统一来自淘宝、 来源以及跨屏渠道的消费者数据,这些数据覆盖了每一个交易程序,涵盖页面浏览量、订单、仓储、后勤和评价等各个方面。通过利用消费者的超级ID, 这个平台能令商家获得有关数千种经营指标的更精确的实时分析。

-淘宝报告揭示了有趣的消费趋势:

淘宝最近公布了一份中国消费报告,对5年来的数据进行了分析。分析显示,在医疗保健、智能设备使用、个性化以及传统产品和面向年轻人的产品等领 域中存在强大的发展趋势。其中,排在前8位的行业板块分别是母婴产品、体育用品、化妆品、家纺用品、加点和消费者电子产品、食品、服装以及鞋子和手提包。

-阿里巴巴集团继续进行媒体和广告相关并购,收购了《南华早报》:

阿里巴巴集团最近已2.66亿美元的价格收购了《南华早报》,被收购资产包括一本杂志、户外媒体以及数字媒体业务等。此前,阿里巴巴集团已经进行了一系列以传媒行业为导向的小规模投资,如对一财进行投资等。

-维持99美元目标价和买入评级:

我们将阿里巴巴集团2016财年调整后净利润预期下调4%以。我们对阿里巴巴集团股票设定的目标价是一项加权平均值,其加权成分包括:1)2016 财年预期调整后每股收益(加权比重为50%);2)2016财年预期EV/EBITDA(企业价值与利息、税项、折旧及摊销前盈利的比率)(加权比重为 30%);3)20%的DCF(现金流量贴现法)值。99美元的目标价意味着,按2016财年预期每股收益计算其市盈率为29.8倍,按2016财年预期 EBITDA计算其EV/EBITDA为22.1倍。

主要风险:移动和PC业务的转换率下降;商品交易总额的增长速度下降。

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